Mit Volldampf auf dem Eurobondmarkt

von Gunter Deuber, Deutsche Allgemeine Zeitung, Kasachstan KasachischeFirmen zapfen mehr und mehr den internationalen Kapitalmarkt an. Sieofferieren auf dem Eurobondmarkt großvolumige Fremdwährungsanleihen inDollar oder Euro und treffen damit den Käufergeschmack. AuchBörsengänge in London à la Russlands Rosneft sollen folgen.Die Republik Kasachstan hat in ihrer fünfzehnjährigen Geschichte nurvier Fremdwährungsanleihen auf dem Eurobondmarkt platziert – Russlandbereits an die zwanzig. Vor zehn Jahren betrat die Ex-SowjetrepublikKasachstan mit einem dreijährigen Bond erstmals als Emittent denEurokapitalmarkt, 1997 folgte die zweite fünfjährige Eurobondemissionüber 350 Millionen US-Dollar. Derzeit steht nur eine bis 2007 laufende350 Millionen US-Dollar schwere Anleihe Kasachstans aus. Denn dieRegierung Kasachstans muss im Moment kaum Kapital aufnehmen, demStaatshaushalt geht es dank Öleinnahmen gut. Aktiver ist die staatlicheKasachische Förderbank (DBK). Sie hat derzeit vier US-Dollar Emissionenam Eurobondmarkt ausstehen und platzierte 2005 zur Refinanzierung ihrerAktivitäten sogar eine 20 Jahre laufende Anleihe.Die Republik Kasachstan und ihr Finanzministerium zeigten sich auf demEurobondmarkt bisher von ihrer besten Seite als solide Schuldner undbereiteten damit kasachischen Firmen den Weg an den internationalenKapitalmarkt. Die KazKommerzBank hat im Mai 1998 ihren erstendreijährigen 100-Millionen-US-Dollar schweren Eurobond platziert, vorzwei Jahren brachte sie außerdem ihre erste zehnjährigeUS-Dollar-Anleihe über 500 Millionen US-Dollar (USD) in Stellung. Heutesind kasachische Firmen richtig aktiv auf dem Eurobondmarkt und nutzenihn als Finanzierungsquelle. Aber nicht nur Banken- undFinanzunternehmen wie die KazKommerzBank, die Turan Alem Bank,AstanaFinance oder Energieriesen wie PetroKazakhstan zapfen denEurobondmarkt regelmäßig an. Ebenso die kasachischeEisenbahngesellschaft, die Kasachstan Temir Scholy. Sie gibt Volldampfauf dem Eurobondmarkt und hat derzeit zwei bis 2011 bzw. 2016 laufendeEmissionen über 350 und 450 Millionen USD ausstehen. Für kasachischeEurobond-Anleihen gibt es sogar eine Zinskurve, sprich Zinssätze überdie Laufzeit von ein bis zehn Jahren. Es gibt augenscheinlich genügendAngebot und Nachfrage nach Eurobonds kasachischer Emittenten. Der Marktakzeptiert nun auch Eurobonds kasachischer Schuldner mit längerenLaufzeiten.Emittenten aus anderen Ländern Zentralasiens haben bis dato noch keineFremdwährungsanleihen auf dem Eurobondmarkt platziert – oder platzierenkönnen. Damit orientiert sich Kasachstan bezogen auf den Eurobondmarktam großen Bruder Russland. Die russische Regierung, russische Firmenund Russlands Regionen sind regelmäßige Emittenten vonFremdwährungsanleihen auf dem Eurobondmarkt. Pro Jahr geben russische,kasachische und ukrainische Firmen am Eurobondmarkt Anleihen im Volumenvon 15 bis 20 Milliarden US-Dollar aus. Und so wie sich Kasachstan amEurobondmarkt am großen Bruder Russland orientiert, so streben einigegroße kasachische Firmen bald eine Einführung an der Londoner Börse an.So wie Rosneft oder die kasachische KazakhGold Group aus Stepnogorskwill KazMunaiGaz bald das Börsenparkett im Finanzzentrum London miteinem Primärlisting betreten. Als weitere Kandidaten gelten nachInformationen der ’The Times’ aus London Air Astana, die KazKommerzBankoder das Infrastrukturunternehmen KEGOC.